创新药ETF暴涨后市场分歧加大，有基金经理称透支“未来三五年”

当创新药大火之际，融通基金经理万民(wànmín)远“唱反调”。 “这位置大部分(dàbùfèn)公司估计都(dōu)见了未来三五年的顶。”他近日在社交媒体的群聊中提到，这波创新药的泡沫程度远超上一轮CXO热潮。 今年以来，医药板块上涨带动创新药ETF集体(jítǐ)反弹，港股(gǎnggǔ)(gǎnggǔ)创新药ETF涨势更为明显。Wind数据显示，截至6月6日，恒生港股通创新药精选指数年内涨幅超53%，多只创新药ETF年内涨幅突破30%，港股创新药ETF最(zuì)高涨超51%，领跑同类产品。 一位(yīwèi)医药行业券商分析师对记者(jìzhě)称，今年医药板块是结构性上涨，主要涨幅聚焦在创新(chuàngxīn)药领域，行业短期估值攀升，部分企业盈利兑现能力仍待观察。 质疑估值过高，基金经理(jīnglǐ)踏空行情 今年以来，资金涌入创新药上市公司。万民远(yuǎn)分析称，这忽略了创新药企业的(de)研发具有高投入、高风险、周期长、竞争激烈(jīliè)等特点，个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。 在上述群聊中，万民远判断，很多创新药可能永远(yǒngyuǎn)出不了业绩。 不跟风的代价却是踏空这波行情。万民远作为(zuòwéi)曾于2023年一季度管理规模超150亿的医药明星基金经理，当前的管理规模仅剩(jǐnshèng)40.63亿元(yìyuán)，管理规模两年缩水73%。 Wind数据显示，万民远管理的融通医疗保健近一年(yīnián)亏损超5%，近两年(jìnliǎngnián)亏损近20%，跑(pǎo)输比较基准；另一只融通健康产业近两年亏损约17%，该基金规模也断崖式下跌，从2023年一季度时的106.42亿元骤降至(zhì)目前的23.43亿元。 在基金季报中，万民远(yuǎn)提到，对创新药高估值的警惕，持仓结构显示，更(gèng)看好医药消费复苏（零售药店、中药）、医疗器械等传统(chuántǒng)领域，拒绝追逐创新药热潮。“ 不过(bùguò)他也对创新药产业长期趋势表示看(kàn)好，万民远认为，随着国内创新药企业研发实力(shílì)的(de)不断提升，越来越多的国内药企通过授权出海的方式实现全球商业化，提升企业的国际竞争力。长期看创新药仍是国内医药投资最重要、弹性最大的主线。 创新药火热，资金情绪现(xiàn)分歧 今年以来，A股创新(chuàngxīn)药指数(zhǐshù)年内大涨超20%，港股创新药指数涨幅接近50%。 相关基金(jījīn)业绩水涨船高，据Wind统计，截至6月6日，汇添富国证(zhèng)港股(gǎnggǔ)通创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、银华国证港股通创新ETF领涨，年内涨幅均超50%。 此外，年内涨幅超过25%的(de)医药ETF有15只，其中(qízhōng)12只为港股创新药ETF，还有多只名称中带有“创新药” “医疗(yīliáo)”“生物科技”的ETF年内涨幅也超过了20%。 不过，不同的医药ETF也呈现分化趋势，在这轮行情中部分产品被爆买(bàomǎi)，也有(yǒu)涨幅排名靠前的产品遭遇大额净流出。 截至6月6日，广发中证香港创新药ETF年内涨幅近49%，在同类基金(jījīn)中涨幅排名靠前，却持续遭资金抛售，本月初以来净流出额(é)最多(duō)，为7.2亿元，年内净流出额超过21亿元。 此外，而易方达沪深300医药卫生ETF是年内净(jìng)流出额最多的产品，金额达到31亿元。此外，短期内还有银华中证(zhèng)(zhōngzhèng)创新药产业ETF、广发(guǎngfā)中证创新药产业ETF年内净流出2.25亿元、1.69亿元。 资金(zījīn)分歧显现后，创新药行情能否持续火热？ 永赢医药创新(chuàngxīn)智选基金(jījīn)经理(jīnglǐ)储可凡认为，政策层面，创新药的密集获批，体现了创新型药品优先评审的政策导向，药品上市后或将为相关公司带来明显的销售增量，带来业绩的非线性增长。 长城医药基金经理(jīnglǐ)梁福睿在6月4日的定投公告中分析称，5月份至少6家国内(guónèi)创新药企对外官宣了BD交易订单(dìngdān)。消息(xiāoxī)面上，国家药监局5月29日批准11款创新药上市，涵盖肿瘤、内分泌等多个领域，其中多款为相关领域“国内首款”或“国产首款”，行业(hángyè)整体的研发能力和产品差异化优势不断提升，形成了较为明确的竞争壁垒。 上述医药行业券商分析师称，2025年上半年，医药板块得益于集采等(děng)政策趋势优化、AI产业赋能等利好因素推动(tuīdòng)，表现出过去三年(sānnián)以来最好的收益。当前(dāngqián)，医药创新进入收获期，预计下半年医疗健康产业的业绩和估值修复趋势将较为确定，分化也将更加明显。 (本文(běnwén)来自第一财经)